大象起舞，银行股暴涨，后续行情怎么走？

21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道

(相关资料图)

5月8日，沪指盘中站上3400点，创年内新高，截至收盘报3395点，涨1.81%。

让人震惊的是，大象起舞，银行暴涨。中国银行(601988.SH)、中信银行(601998.SH)、西安银行(600928.SH)涨停，农业银行(601288.SH)盘中创历史新高。

受银行板块影响，“中特估”概念持续表现出色，中船汉光(300847.SZ)、中国电研(688128.SH)20CM涨停，中国船舶(600150.SH)、中国出版(601949.SH)等十余股封板，中国移动(600941.SH)、中国石油(601857.SH)等多股均再创新高。

两市超3000股飘红，成交连续第22个交易日突破万亿元。

机构认为，银行暴涨还是基于“中特估”大背景下的估值修复，本轮行情还将延续。

大象起舞背后

5月8日，银行板块的暴涨非常罕见。

当天，中证银行指数(399986)上涨4.18%，A股42只银行股全部上涨。

其中，总市值超万亿的中国银行罕见涨停，最近一次，中国银行涨停是在2014年11月和2014年12月，再往前看则要追溯到2006年12月。

此外，当天，中信银行与西安银行同样涨停，农业银行涨逾7%，民生银行(600016.SH)、工商银行(601398.SH)、浙商银行(601916.SH)涨超6%。

对于银行板块大幅上涨，招商基金认为直接原因是：

一方面，银行基本面有所改善，且超出市场预期。随着上市公司一季报业绩披露，42家上市银行一季度实现营业收入共1.5万亿元，营业收入增速为1.41%，较去年全年有所回升。其中，国有大行普遍营业收入呈现正增长，超出市场预期；区域性中小银行营业收入也表现良好。此外，银保监会数据显示，一季度银行业净利润同比增速为1.3%，不良贷款率同比下降0.09个百分点。

另一方面，银行股作为“中特估”的典型代表，在当前宏观环境下股价率先出现异动，且涨幅领先的标的前期关注度较低，目前市场演绎的逻辑或是估值重估先于基本面，具有低估值、高股息特征的银行板块有望被重新定价。

此外，当前银行板块处于估值洼地，随着经济的持续修复，实体经济和企业经营回暖，经济趋势向上的轮廓逐渐清晰，银行业景气度或有望逐步回升，全年上市银行业绩增速或将逐季改善。

而诺安基金认为，银行领涨是一季度业绩增速探底，后续信贷投放稳健下，叠加部分银行存款挂牌利率补降有助于息差企稳，行业基本面景气度有望向上改善，进一步催化估值的回升。

行情结束了吗？

大象起舞后，行情是否结束了？

广发证券最新研报表示，近期银行板块表现较好，市场出现止盈担忧，但本轮行情尚未结束。

其逻辑是：从基本面来看，业绩后周期回落，景气度拐点已见；从资金面来看，长久期资金欠配，或将继续增配银行股；从政策面来看，银行财政收支功能再平衡和债务效率回升，此前市场总是担忧银行继续让利的压力；从预期面来看，退休高潮助力青年失业率下降，社会预期改善。

广发证券认为，这可能是一轮系统性银行行情。目前银行估值仍在低位，股息率仍在高位，银行板块交易集中度仍低，结合基本面、资金面、政策面和社会预期面趋势，预计银行板块存在系统性估值修复机会。

鹏华银行ETF、银行指数LOF基金经理余展昌指出，国内银行和海外银行估值差异巨大。以国有大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。

招商基金表示，银行股板块目前基本面有所改善，且有低估值、高股息的特征，具备较高投资性价比和长期配置的价值。

东莞证券看好银行板块后续估值修复行情。建议关注三条主线：一是受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行。二是综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的银行。三是更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的银行。